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沈建光:货币宽松为何没有推高通胀?

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商丘炒股配资6月10日,国家统计局公布通胀数据,5月CPI同比上涨2.4%,PPI同比下降3.7%,较上月回落0.6个百分点。5月通胀数据显示当前通缩风险在加大。宽松政策下,通胀难起背后的逻辑是什么?未来价格走势又会如何演变?

■文 | 沈建光、张明明、姜传钺

商丘炒股配资疫情冲击下,全球主要经济体纷纷出台大规模刺激政策,引发是否会出现通胀的讨论。例如,美联储将政策利率降至零并启动“不限量QE”,并先后推出总额达2.8万亿美元的财政纾困计划;欧洲央行扩大紧急债券购买计划至1.35万亿欧元;中国央行通过降准降息、再贷款、再贴现等手段释放流动性、1-5月新增信贷累计超10万亿,财政政策更是加大力度以纾困实体。

商丘炒股配资然而,宽松货币政策并不意味着通胀压力增大。今日国家统计局公布通胀数据,5月CPI同比上涨2.4%,较上月回落0.9个百分点;PPI同比下降3.7%,较上月回落0.6个百分点。5月通胀数据显示当前通缩风险在加大。宽松政策下,通胀难起背后的逻辑是什么?未来价格走势又会如何演变?

商丘炒股配资5月通胀数据警示通缩风险

5月CPI同比上涨2.4%,较上月回落0.9个百分点;PPI同比下降3.7%,较上月回落0.6个百分点,均不及市场预期。

商丘炒股配资食品价格下降是CPI回落的最主要因素。由于生产物流恢复,供需状况好转,食品价格同比降至10.6%(环比-3.5%,显著弱于季节性)。其中,猪肉价格同比降至81.7%,鲜果、鲜菜也分别降至-19.3%和-8.5%。非食品价格持平于0.4%,其中能源相关(交通通信、居住)分项回落幅度放缓,其他分项(衣着、教育文化娱乐等)多有企稳或回升。

前期油价暴跌影响下,PPI通缩加剧。5月国际油价同比跌幅较上月有所收窄,但仍达到60%,是拖累工业品价格的主要原因。不过,随着工业生产恢复、油价触底反弹,PPI环比降幅收窄至-0.4%,石油相关行业(油气开采、石油煤炭加工、化学制造等)环比跌幅明显改善。


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